开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口接踵收购了几大区域零食物牌-开云(中国)Kaiyun·官方网站 登录入口
发布日期：2025-10-16 08:06 点击次数：189
导语：营收暴涨、门店破万，“好念念来”能否继续功绩听说？
摘要：
1、财富欠债率靠拢七成，万辰生物高杠杆扩展。
2、“好念念来”门店超1.5万家，市占率0.91%，稳居量贩零食第一。
3、加盟商回本周期延迟，行业内卷加重筹备风险。
从食用菌栽植转型为零食巨头，万辰生物（300972.SZ）以1.53万家门店的限度登顶行业榜首，却也带着高欠债、加盟商回本难、独创东谈主被留置等多重暗影。
如今，万辰生物再度开启港股上市之路，能否顺利敲钟？港股上市，对背后上万家好念念来加盟商又能带来若干助力？
01 从菌菇到零食：万亿赛谈的登顶者与暗疾
万辰生物的业务河山明晰分袂为“零食为主、菌菇为辅”的两大板块。
据招股书涌现，2025年上半年，零食饮料零卖业求收尾收入223.45亿元，占总营收的98.9%，而2022年这一比例仅为12.1%。
举座来看，万辰生物2022年至2025年上半年（简称“讲解期内”）的营收分别为5.49亿元、92.94亿元、323.29亿元和225.83亿元。营收增速之快号称行业名胜。
2022年8月，万辰生物诞生南京万兴切入零食赛谈后，通过并购“陆小馋”“来优品”等区域品牌，2023年9月结伴为“好念念来”品牌，2025年3月成为国内首个门店破万的量贩零食物牌。传统食用菌业务则退居次要塞位，2024年收入占比仅1.7%。
把柄灼识洽商数据，万辰生物2023-2024年GMV同比增速高达282%，旗下“好念念来”品牌2024年以零食饮料GMV计位列行业第一。
加盟策略是万辰生物功绩暴涨的基础，2022年，万辰生物仅有160家加盟店，到2025年上半年，还是疯涨至1.53万家，其中99%以上为加盟店。
放胆2025年6月30日，万辰生物的门店会聚已秘密中国29个省份、直辖市及自治区，造成“长三角+江山四省”的中枢布局，下千里阛阓渗入率跳跃同业。
但“高营收、低盈利”的问题恒久突显。
据肯求贵寓，讲解期内，万辰生物经退换净利润（非外洋财务讲解准则计量方针）分别约0.39亿元、耗损0.28亿元、8.23亿元 和9.22亿元。
不出丑出，跟着加盟店限度的迅猛增长，万辰生物的净利润也收尾暴增，2025年上半年同比增速达到287.39%。
但由于狡计口径不同，把柄万辰生物2024年上半年财报和2025年上半年财报，万辰生物的包摄净利润增速达到了惊东谈主的503.59倍！其2024年上半年包摄净利润仅约93.46万元，而2025年同期达到了约4.72亿元。
诚然上述增速高达500多倍，但万辰生物净利率却因为加盟店景色而大幅拉低，2025年上半年的净利率唯一3.85%，2022年至2024年的净利率则分别为7.56%、-1.57%和1.87%。
与其对比，2018年~2021年的净利率水瓜分别为10.14%、20.44%和21.36%、5.39%。
盈利水平的大幅着落，与几百亿的营收限度造成赫然对比，背后响应的亦然量贩零食“薄利多销”的景色遴荐。
02 大举扩展背后：加盟商回本1年变3年
在万辰集团加速推动量贩零食鸿沟的布局进程中，接踵收购了几大区域零食物牌，如陆小馋、来优品、吖滴吖滴等，但这些收购基本皆是通过举债完成，其欠债限度也快速加多。
2022年末，万辰集团的流动欠债仅约3.32亿元，到2024年末就达到了51.28亿元，3年暴涨15倍；到2025年上半年，其流动欠债有所着落，但仍达到44.19亿元。
即便欠债限度高涨，但万辰生物的并购方法仍未停驻。
据2025年8月万辰生物公告，公司拟以13.79亿元现款收购南京万优股权，往返完成后欠债总和将从43.29亿元涨至65.81亿元，财富欠债率从67.57%升至90.97%（对比技巧为2025年5月31日前后）。
放胆2025年上半年，万辰生物总财富为74.6亿元，总欠债达51.44亿元，财富欠债率达68.95%。
同期值得柔和的是万辰生物的现款流情况。
放胆2025年6月30日，万辰生物短期借债约8.85亿元，一年内到期的非流动欠债约2.14亿元，同期期末现款及现款等价物余额约33.58亿元
欠债限度高涨的背后，令东谈主柔和的是万辰生物的加盟商景色能否继续过往的高增长景色，诚然财报上的利润数字很高，但线下的加盟商却响应称，行业越来越卷。
万辰生物、鸣鸣很忙集团（零食很忙）在2025年纷纷打出0加盟政策，爱零食为擢升竞争力，甚而为那些在“竞对”品牌隔壁开店的加盟商赐与不同数额的加盟补贴。
公众号“好念念来品牌零食”在本年级首发布的加盟政策中提到，赐与0加盟费、0就业费、0料理费、0配送费。把柄公众号“零食有鸣YUMMY”本年2月发布的加盟信息，零食有鸣加盟实施0加盟费、0料理费、0培训费、0就业费。
但即便如斯，加盟商的生意也不如以前好作念。
“壹览营业”公众号发文称，加盟商濒临着“收入降、成本升”的双重挤压。开设一家“好念念来”门店，不含房租、东谈主工等，前期需要投资约50万元，包括2万元保证金、13万元装修费、13万元开荒费、18万元首批货款、4万元其他用度等。
该文还称，三四线城市或县级区域的120平商铺，月房钱、东谈主工月薪、水电杂用等每月固定成本至少需要2.9万元，而加盟商月净利润约3.01万元，若按50万元开动投资狡计，回本周期约17个月。
“36氪”也在文中提到，山东滨州一家量贩零食店店主暗示，2022年刚开业参与进来的优质铺面，回本大致只须一年，甚而不到一年技巧，但当今优质店铺早已被扫空，加之阛阓内卷严重，回本周期得三年甚而更长技巧了，“这照旧乐不雅的预估。”
回本周期的延迟与存货之间还存在一定商酌，讲解期内，万辰生物的存货限度跟着业务限度扩大而同步大增。
据万辰生物涌现，公司讲解期内的存货分别为6320万元、6.86亿元、20.99亿元和16.29亿元，存货主要包括零食饮料零卖业务商酌的存货（包括制品）、与食用菌业务商酌的存货（包括原材料及在途货物）。
万辰生物暗示，在公司濒临的潜在风险中，存货料理造作可能会对业务产生首要不利影响。
03 独创东谈主被留置，“90后”女儿交班
2025年3月3日，万辰生物突发公告称，董事长王健坤收到国度某监委出具的见知书，被留置立案探询，且留置已涉嫌触犯刑法；公司仅暗示“所涉事项与公司无关，未被条款协助探询”，未涌现具体原因。
据多家媒体报谈，这一事件激勉阛阓剧烈反应，3月4日万辰生物股价单日暴跌7.74%，市值挥发超10亿元。
放胆当前监管部门尚未公布探询效果。在王健坤不可试验董事长责任技巧，由公司董事兼总司理王丽卿女士代为试验公司董事长的关连责任。
万辰生物亦然一家典型的家眷企业，董事会成员多位家眷成员，如非扩充董事林该春女士是王泽宁的母亲；非扩充董事陈文柱是董事长、扩充董事王丽卿的表弟；王丽卿是王泽宁的姑妈。
王健坤被留置后，其1993年出身的女儿王泽宁走向台前。
王泽宁早在2015年就与姑妈王丽卿签署一致手脚条约，当前王泽宁为万辰生物实控东谈主，2025年7月担任总司理，8月担任扩充董事，厚爱万辰生物战术的举座制定及扩充、监督集团的渊博运营、制定集团的年度标的、业务计划及运营政策。
王泽宁、王丽卿、陈文柱、福建农开发及漳州金万辰共同成为万辰生物的控股股东，福建农开发、漳州金万辰、王泽宁及王丽卿分别抓有公司约17.46%、约13.14%、约13.66%及约0.07%的股份。
福建农开发由王泽宁、陈文柱及王丽卿分别抓有80%、19%及1%股份；王泽宁、王丽卿及多名其他少数股东分别合共抓有漳州金万辰约53.33%、37.67%及约9%股份。
在此次上市背后，王泽宁濒临挑战还许多。
当前，量贩零食行业竞争呈现双寡头神气：万辰生物（好念念来）与鸣鸣很忙集团（零食很忙、赵一鸣）占据头部位置，但阛阓聚会度仍处低位。
据灼识洽商数据，中国零食饮料零卖业高度散布。按2024年零食饮料GMV狡计，“好念念来”为中国最大的零食饮料连锁零卖品牌，但市占率也仅为0.91%，前五大品牌所有这个词市占率仅约3.85%。
而在成本阛阓上，鸣鸣很忙也在加速推动港股上市，两大巨头的竞争仍将抓续。
在加盟商内卷，以及行业洗牌期的竞争压力，均可能成为监管问询与成本阛阓柔和的焦点。关于投资者而言，万辰生物的中枢价值在于下千里阛阓的门店会聚与数字化才智，但需清亮刚毅其“高增长、低盈利、高欠债”的近况
短期看，万辰生物凭借渠谈会聚、品牌势能与AI系统积存具备竞争力；但耐久看，高欠债、高扩展、低利润、公论频发组成了抓续隐忧。
独创东谈主探询风云虽暂告一段落，但家眷化措置、加盟体系平定性、财务透明度、耗损者信任仍需用更坚实的筹备与涌现来重建信心。
对投资者而言，值得柔和的不仅是万辰生物的门店限度开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，而是能否诠释：这场“零食风暴”往时后，谁能安详参加下一个周期。